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碳酸鋰價格沒有底線?,過剩產能持續出清
文章來源: OFweek 新材料網     更新時間:2023-12-28 15:10:01
摘要:自上市以來,在基本面偏弱背景下,碳酸鋰期貨價格持續下行。分析人士認為,2024年仍面臨過剩壓力,碳酸鋰價格還有下跌空間,并且需求增長放緩背景下,只有通過進一步的下跌,才有可能在較短時間內完成產能出清,重新達到平衡。近期盤面價格波動幅度較大,繼續做空需考慮勝率和性價比。

預計2024年供應過剩格局還將延續

對于碳酸鋰來說,2023年是價格持續探底的一年。廣州期貨交易所碳酸鋰期貨合約自2023年7月21日起上市交易,掛牌基準價246000元/噸,截至2023年12月13日碳酸鋰期貨主力合約價格為103550元/噸,跌幅達52%,現貨全年跌幅達78%。碳酸鋰期貨價格領先現貨價格變動,現貨價格走勢基本和期貨一致。

12月初,湯森路透采訪的一位分析師表示,由于所有主要生產商的供應增長超過了電池用戶需求的增長,明年中國最大消費國碳酸鋰的價格可能會比目前水平下跌30%以上。

中國也是全球最大的電池生產國,在1月份起大幅削減電動汽車補貼后,中國電池用化學品的價格今年已暴跌77%,拖累鋰礦石價格并損害了全球礦商的利潤率。到4月最低時價格降至17萬元/噸;5、6月受上游鋰資源供應商積極減產、停產,碳酸鋰價格回彈至30萬元/噸;三季度以來,來自澳洲、非洲礦石產能順利釋放,疊加下游終端需求表現不佳,帶動價格趨勢性下跌。

四位中國制造商表示,碳酸鋰現貨價格本周觸及每噸115,500元人民幣(16,185.54美元)的兩年多低點,并且隨著全球供應持續增加,明年可能會跌至80,000元人民幣的低位。

“從供需基本面來看,全球范圍內2023年全年鋰資源進入過剩格局”。一德期貨分析師谷靜稱,國內碳酸鋰市場在2023年全年也處于供應過剩格局。

據SMM數據統計,目前全球2024年的碳酸鋰冶煉產能為206萬噸,其中我國碳酸鋰冶煉產能約為133萬噸、海外約為73萬噸,相較于2023年同比增長約39%、25%。全球項目來看,2024年的新增項目主要集中在阿根廷、有5個之多,其中贛鋒鋰業和LAC共同建設的Cauchari-Olaroz鹽湖項目所規劃的4萬噸碳酸鋰產能有望于2024年中期達產、隨后產能逐步爬坡。

我國來說,24年新增項目仍集中在鹽湖端,藏格礦業所擁有的麻米錯5萬噸和鹽湖股份的察爾汗擴建4萬噸將提供主要增量,合計9萬噸LCE。礦端來看,新疆有色集團擁有的大紅柳灘項目折合LCE當量約2.4萬噸,將成為輝石主要增量來源,而折合LCE當量約為6.7萬噸的寧德時代所持的奉新縣枧下窩礦區項目卻有所延期,云母端目前未看到明顯增量。依據對2021年-2023年的歷史數據,依據21-23年的歷史數據和24年產能規劃和對開工率的季度預測,2024年我國碳酸鋰季度產量及進口量情況預測如下圖所示。

 

綜上所述,2023年全球鋰資源供過于求逐步顯現,以當前投擴產進度測算,過??赡艹?0萬噸LCE。即使部分高成本一體化項目取消、推遲或減停產,難改供過于求預期。短期來看,國內近期電池材料生產高峰結束,供給端縮量有限,預計2024年供應過剩格局還將延續。

中糧期貨研究院研究員余雅琨也認為,目前鋰產業從上游礦產到中游材料下游電池均處于過剩狀態,新能源行業面臨洗牌,部分產能轉為無效產能,這部分的補庫預期也將消失。

鋰價跌穿成本線,產業鏈利潤重分配

具體看來,今年前四個月國內碳酸鋰處于過剩狀態,5~7月份碳酸鋰出現短暫的供不應求緊張局面,8~12月份處于緊平衡狀態。

對應碳酸鋰價格走勢,從價格高位驟然大跌。第一輪從年初的51.50萬元/噸開始,至4月份的17.30萬元/噸,跌幅約為66.41%。在經歷兩個月的反彈后,從6月份的31.60萬元/噸下跌至當前的10萬元/噸。鋰鹽價格大幅下降,而鋰原料價格仍處于高位,鋰鹽產品的盈利空間被壓縮,導致公司的經營業績整體較去年同期下滑。

在此背景下,被納入Wind鋰礦板塊的19家A股上市公司的業績也受到影響,在去年三季度普遍達到盈利峰值后,業績增速開始出現不同程度下滑,甚至已經開始出現虧損。上市鋰礦公司披露的2023年三季報也明顯反映出業績增速下滑的趨勢。截至三季度末,除了川能動力(000155.SZ)、中礦資源(002738.SZ)小幅增長外,鋰礦板塊內的17家公司盈利均出現下滑,其中凈利潤同比增速下滑幅度超過50%的就有11家。

從成本角度來看,國內以外采輝石與云母的冶煉為主的碳酸鋰企業影響較大,這部分企業目前處于停產或是給大廠代工。在2024年全球范圍內依舊供應過剩情況下,部分相對高成本產能還將被出清。

需求不及預期,過剩產能仍待出清

“全球新能源汽車產業高速發展的時間段已經過去,產業鏈各個環節低庫存也成為常態,對于碳酸鋰的需求增速也將隨之放緩。”筆者預計,未來行業增速約為20%。

具體根據一德期貨研究報告整理的數據,產量方面,2023年全球電動汽車出貨量預計將接近1400萬輛,同比增長近37.36%;2024年預計將達到1800萬輛,同比增長28.85%。其中,中國新能源汽車2023年預計產量900萬輛,同比增幅24.64%,2024年預計產量達1100萬輛,同比增速22.22%;銷量方面,預計全國新能源汽車銷量大概率910-940萬,全球新能源汽車銷量預計超1400萬輛,維持40%增長速度。預計2023年國內鋰離子電池產量850GWh,全球約1274GWh,2023年鋰鹽需求約96萬噸LCE。2024年有望達1706GWh,對應需求125萬噸LCE;電池方面,2023年全球動力電池裝車量同比增速預計21.48%,2024年增速預計為18.11%。2023年我國動力電池裝車量同比增速預計為49.61%,2024年預計同比增速為12.04%。

盡管需求不及預期,行業預計還有部分鋰礦產能在2024年逐漸釋放??紤]到部分企業已經出現成本利潤倒掛,當前國內碳酸鋰企業維持較低水平的開工率。但仍有部分新增產能實施投產,例如新疆志存、金輝鋰業、中信國安等項目都進行了投產,并顯示未來兩年新增項目還將陸續釋放。

此前,鹽湖股份(000792.SZ)、藏格礦業(000408.SZ)等鋰鹽企業披露的2023年的碳酸鋰生產計劃也顯示,四季度碳酸鋰的產量仍維系高位,如鹽湖股份2023年計劃生產3.6萬噸碳酸鋰,前三季度已經生產2.58萬噸,四季度將生產1.02萬噸;藏格礦業計劃2023年生產1.2萬噸碳酸鋰,前三季度已生 產8222噸,四季度將生產3778噸。

中糧期貨研究院研究員余雅琨分析稱,在鋰礦投資周期中,價格上行刺激的資本開支在2023年陸續兌現,2024~2025年將是“鋰礦(含鹵水)產能集中釋放期。在中性預期下,2024年全球鋰資源增量35.8萬噸LCE(碳酸鋰當量),消費增量18.3萬噸LCE,2024年過剩量25萬噸LCE,過剩幅度21%。

期貨市場博弈劇烈

期貨市場反映著市場預期。今年7月21日,碳酸鋰期貨在廣州期貨交易所掛牌上市之日,LC2401合約的掛牌價為24.60萬元/噸,隨后呈現單邊下跌行情。在價格跌破10萬元之際,期貨市場上演一場激烈的多空博弈,盤面上碳酸鋰期貨價格跌停潮和漲停潮交替出現。

在碳酸鋰連續多日跌停后又上演天地板后,廣期所幾乎一天一調控。調整范圍涉及漲跌停板幅度、交易保證金標準、交易手續費標準和交易限額,調控范圍逐步由2401合約擴大到2402合約、2407合約等。且11月份以來,因碳酸鋰LC2401合約持倉居高不下,對于期貨市場投機風險加劇,廣期所發布的公告也從風險提示變成風險警示,不斷強調將采取有效措施,持續強化市場監管,嚴肅查處異常交易行為和違規交易行為,加強實際控制關系賬戶調查。

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